GM salió a bolsa hace 10 años y ha sido una inversión mediocre. Así es como puede mejorar para los próximos 10 años

Hace diez años, General Motors hizo su segundo debut en la Bolsa de Valores de Nueva York en lo que entonces era la oferta pública inicial más grande en la historia de los EE. UU., Lo que marcó el comienzo de una nueva era de optimismo renovado para la compañía y la economía de EE. UU. Después de salir de la bancarrota en el Gran Recesión.

El entonces director ejecutivo Dan Akerson tocó la campana de apertura el 18 de noviembre de 2010 con un séquito de ejecutivos que incluía al ex vicepresidente Steve Girsky, el actual presidente Mark Reuss y el entonces tesorero de GM Dan Ammann, quien ahora lidera la empresa autónoma Cruise de propiedad mayoritaria del fabricante de automóviles. filial de vehículos.

"Tocar el timbre, para mí, fue el primer paso hacia el éxito, luego tuvimos que ir a trabajar", dijo Akerson a CNBC el miércoles, y agregó que recuerda caminar hacia el piso de negociación entre aplausos. "Fue realmente humillante. Me emocioné … nunca me había sentido tan orgulloso como lo estaba de la organización de GM".

El interés de los inversores era alto en medio de las esperanzas de que una de las empresas con más historia de Estados Unidos pudiera regresar. GM inicialmente recaudó $ 20,1 mil millones y sus acciones se abrieron a $ 35, $ 2 más que el precio de la OPI.

Una década más tarde, el "nuevo GM" tiene un balance sólido y la empresa es la más delgada en décadas. Sin embargo, la acción ha producido un rendimiento total anualizado abismal, incluidos los pagos de dividendos, del 5,2% durante la última década, en comparación con el 14% del S&P 500, según FactSet. Dicho de otra manera, $ 10,000 invertidos en GM en su OPI y reinvertir dividendos a lo largo del camino valdría aproximadamente $ 15,879 hoy, en comparación con $ 36,742 en el S&P 500.

"Básicamente ha sido una acción de cinta rodante, donde el mercado ha subido y hacia la derecha. Ha tenido un rendimiento significativamente inferior", dijo Dan Ives, director gerente de Wedbush Securities. "Ha habido algunos éxitos, pero muchos errores y creo que esa ha sido la frustración de los inversores por un incondicional con tanta I + D, tecnología y distribución bajo el capó".

El director ejecutivo de GM, Dan Akerson, toca la campana de apertura de la Bolsa de Valores de Nueva York cuando el fabricante de automóviles regresa al mercado de valores de EE. UU. El 18 de noviembre de 2010.

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David Whiston, de Morningstar, quien ha sido optimista durante mucho tiempo con GM, describió el desempeño de las acciones de la compañía como "volátil y frustrante" durante la última década. "Ha pasado por la mitad de la adolescencia y ha superado los $ 45. Pero incluso cuando se hace bien, en realidad nunca lo sostiene", dijo.

En su punto máximo, las acciones de GM subieron más del 40% desde su precio de salida a bolsa a $ 46,76 por acción durante las operaciones intradiarias en octubre de 2017.Sus acciones han perdido todo ese impulso desde entonces, cayendo un 57% desde su salida a bolsa a un mínimo intradiario de $ 14,33. una acción el 18 de marzo después de que GM, Ford Motor y Fiat Chrysler anunciaran cierres temporales de todas las fábricas estadounidenses debido al coronavirus.

"Las acciones realmente han tenido problemas si se anualizan durante la última década", dijo Garrett Nelson, analista senior de acciones de CFRA Research. "Es un rendimiento bastante bajo".

La actual CEO Mary Barra y otros ejecutivos de GM han sido firmes al decir que controlarán todo lo que puedan con respecto al negocio para demostrar el valor de la compañía a Wall Street, prometiendo hacer cualquier cosa y todo para crear valor para los accionistas. Un portavoz de la empresa reiteró esos comentarios el martes.

Tesla contra GM

Desde que las acciones de GM alcanzaron su mínimo histórico a principios de este año, las acciones se han recuperado. Han subido un 19,9% en lo que va del año, impulsando un aumento del 33% desde la OPI de la empresa a 33 dólares por acción.

Pero las ganancias son minúsculas en comparación con Tesla, que salió a bolsa cinco meses antes que GM en junio de 2010. Si bien son más volátiles, las acciones de Tesla se han disparado en más del 400% en lo que va de año, lo que ha llevado a la compañía a superar a Toyota Motor para convertirse en la más valorada. fabricante de automóviles del mundo.

La capacidad de GM para competir contra Tesla, así como el costo de cambiar su flota de vehículos a totalmente eléctricos, son las principales razones por las que CFRA Research tiene una calificación de "venta" de GM, según Nelson.

"Si bien están planeando cambiar su cartera hacia un futuro totalmente eléctrico, aún están en las primeras etapas de ese proceso", dijo. "Creo que han tenido más errores que aciertos si miras sus modelos de vehículos eléctricos que han introducido durante la última década. Ninguno se ha vendido particularmente bien".

Está prediciendo un "camino muy difícil por delante" si quieren competir contra Tesla en vehículos eléctricos.

GM ha intentado que los inversores lo valoren más como Tesla, que se considera más un disruptor tecnológico que un fabricante de automóviles. Ese pensamiento ha permitido que el valor de mercado de Tesla se dispare a más de 400.000 millones de dólares a pesar de años de pérdidas. GM, por otro lado, tiene 112 años, tiene décadas de años rentables a sus espaldas y supera constantemente las expectativas de ganancias de Wall Street, pero tiene un valor de mercado de solo $ 60 mil millones.

Whiston describió la situación de GM-Tesla como un "doble estándar", y dijo que si un fabricante de automóviles tradicional hiciera lo que Tesla ha hecho, incluido el anuncio de planes para pasar a ser totalmente eléctrico hace años, sus acciones se habrían desplomado.

"Sin embargo, mientras Tesla lo hace y pierde efectivo, es una historia de crecimiento", dijo. "No estoy tratando de quitarle lo que ha logrado Tesla, han logrado mucho. Es asombroso. Pero no me trago el argumento de que solo Tesla podrá proporcionar vehículos eléctricos a todo el mundo. En realidad, casi todos los el fabricante de automóviles lo hará ".

'Ganso Dorado'

Antes de que Covid-19 cierre sus fábricas en marzo, GM anunció planes para invertir $ 20 mil millones en vehículos totalmente eléctricos y autónomos hasta 2025. La compañía, a pesar de la pandemia, ha dicho que mantendrá, si no aumentará, esas inversiones.

Muchos analistas ven los planes de GM, incluido un objetivo a largo plazo de ofrecer exclusivamente vehículos eléctricos, como la esperanza de que la próxima década sea mejor que la anterior para el "nuevo GM".

Camión utilitario deportivo GMC Hummer EV 2022

GM

"Han lanzado muchos dardos y muchos fallaron. La calle ha borrado eso en términos de lo histórico y de lo que sigue", dijo Ives. "Por supuesto, se trata de su franquicia de automóviles principal, pero el ganso de oro es EV".

GM ha "clavado" la estrategia, dijo. "Ahora se trata de la ejecución, pero esa es la clave".

Varios analistas han elevado recientemente sus objetivos de precios para GM, después de que la compañía superó significativamente las expectativas de Wall Street durante la pandemia y lanzó con éxito su GMC Hummer totalmente eléctrico. Muchos citaron el desempeño de la compañía, así como su futura estrategia de vehículos eléctricos.

GM está "completamente de nuevo en marcha y probablemente disfrute de un fuerte impulso hasta bien entrado el 2021", dijo el analista de UBS Patrick Hummel a principios de este mes. Los inversores comenzarán a ver a GM como una empresa de vehículos eléctricos más "agresiva" durante el próximo año o dos, en lugar de un fabricante de lento crecimiento como el resto de los fabricantes de automóviles de Detroit, dijo.

"Con un enfoque en cristalizar el valor de su estrategia de vehículos eléctricos … GM probablemente obtendrá más crédito por ser un ganador relativo en la transición", escribió Hummel en una nota para inversionistas el 9 de noviembre.

Ives está de acuerdo: "Si GM tiene éxito en los vehículos eléctricos, comenzarán a ver una nueva calificación como parte de eso. Creo que eso es lo que los inversores están comenzando a reconocer cuando miran a GM en el futuro. Creo que pueden convertirse en un jugador legítimo durante la próxima década ".